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嘿~ 總統選舉過啦~ 有沒有賺到錢呀? 看起來沒有想像的容易是吧! 哈! 哈! 不管有沒有賺到錢, 生活愉快, 身體健康是最重要的啦~ 如果, 您遵照著 "用閒錢來投資", 我想, 不管投資的輸贏如何, 應要能坦然面對, 才能慢慢走上富足之路呀! 之前, 因為選舉的關係, 我岔題去介紹了 "選擇權" 的 "買入勒式", 現在, 在回到 "正軌?" 之前, 我先來說明一下, 我為什麼要寫這一系列有關 "選擇權" 的文章! "自省", "深入研究" 與 "分享"! 不管您對這件事的稱呼是什麼: "賺大錢, 發大財"、"富足人生"、"財務自由"... 等! 但這的確是件不容易的事, 所以, 我想藉著本系列文章的書寫, 讓我自己更瞭解 "選擇權" 這個工具, 來達到 "財務自由" 的彼岸. OK! 廢話不多說了, 回到 "選擇權" 上吧! 我一直覺得, "選擇權" 和 "股票" 或者 "期貨" 有一個很大的不同點, "股票" 或者 "期貨" 只有 "做對" 或 "做錯", 要嘛獲利, 要嘛認賠殺出, 大概就那麼兩種選擇, 但選擇權真的有很大的不同! 我還是拿 2008/2/20 後, 連漲 500 多點的例子來說吧! 這個例子我們講過了 "買進" "Call" 和 "買進" "勒式" 兩個例子, 我們來看看 "買進" "Put" 的人, 遇到這連漲的狀態, 會發生什麼事. ******** 這是 2008/2/20 當時的盤勢狀況!
我覺得, 盤勢應該會跌吧! 所以我去 "買進" 200803 的 7500 "Put" 1 口, 付出權利金 197 點.
可是, 隔天來個超級大漲, 哇~ 好吧! 我認栽了! 下圖是隔日的行情表.
我可以認賠停損... 認賠停損的話, 133-197 = -64, 虧損 64 點, 虧損 NT$ 3200 元! 若我不想認賠, 但我又知道, 這盤勢看起來是會漲的, 那該怎麼做? 方法很多種, 我舉個例: 例1: 多賣出 2 口 200803 履約價 7400 的 "Put" 我這時, 決定多賣出 2 口 200803 履約價 7400 的 "Put" 權利金 110, 我們來想像一下這樣的操作: 如果, 大盤一直漲上去, 我手上 "買進" 7500 "Put" 的權利金, 雖然會一直跌, 愈虧愈多! 但相對的, 我 "賣出" 的 7400 "Put", 權利金也是會一直跌, 那我就會愈賺愈多... 虧和賺相抵, 不知道會怎樣喔! 我們來看一下 2008/2/27 的收盤行情!
我們來算一下現在的損失如何! (61-197)["買進" 7500 "Put" 1口 部份]+ ((110-50)*2)["賣出" 7400 "Put" 2口 部份]=-136+(60*2)=-136+120=-16 咦~ 如果這時進行平倉, 損失變小了耶~ 如果, 我們直接把它放到結算日, 情況又會如何呢?
7500 "Put" 和 7400 "Put" 的 權利金 都是 0.2 了, 我們當成 0 來算好了. (0-197)["買進" 7500 "Put" 1口 部份]+ ((110-0)*2)["賣出" 7400 "Put" 2口 部份]=-197+(110*2)=-197+220=23 啊! 還賺 23 點咧~ 扣掉 3 口的手續費和交易稅, 還小賺個幾百元呢! 例1 先講到這, 提醒一點, 本例有 "賣出" 兩口選擇權, 您的帳戶中, 需要有足夠的保證金才能進行此一操作. 例2: "買進" "Call", 組成勒式組合.
我覺得, 之前可能做錯了, 所以, 現在想要 "買進" 8700 "Call" 權利金 65, 2口, 萬一明天漲起來, 損失可以變小一點. 結果呢? 下圖是 2008/02/27 的收盤行情.
我們來算一下現在的損失如何! (61-197)["買進" 7500 "Put" 1口 部份]+ ((132-65)*2)["買進" 8700 "Call" 2口 部份]=-136+(67*2)=-136+134=-2 咦~ 如果這時進行平倉, 損失變小了耶~ 我們這個例子, 我們來多看一個日期 2008/3/6 日, 那天是這波上漲的最高點!
我們來算一下現在的情況如何! (12-197)["買進" 7500 "Put" 1口 部份]+ ((204-65)*2)["買進" 8700 "Call" 2口 部份]=-185+(139*2)=-185+278=93 喔! 賺回 4000 多元耶~ 酷喔! 那~ 如果放到結算呢?
喔~ 感覺到沒~ 厄運降臨了, 7500 的 Put 只有 0.2, 8700 的 Call 竟然只有 0.1, 我們都把它當 0 來算吧! (0-197)["買進" 7500 "Put" 1口 部份]+ ((0-65)*2)["買進" 8700 "Call" 2口 部份]=-185+(-65*2)=-185+(-130)=-315 哇~ 虧死了, 賠了 NT$ 15,750, 還不加手續費和交易稅呢~ 例2 先講到這. ******** 看完以上兩個例子, 您一定會問我, 哪有那麼麻煩? 直接停損, 再作多不就得了? 沒錯, 如果您是神仙, 知道在 2008/2/20 起會一路漲到 2008/3/6 號, 那直接停損再全力做多, 那這是順理成章的. 但, 請想想, 您在 2007/2/21 賠了 NT$ 3200 元 的當下, 您真的知道, 隔日後會一路漲嗎? 還是您根本不知道未來會如何? 我是根本不知道未來會如何的啦~ 所以, 我嘛~ 要嘛停損, 要嘛選擇 "反敗為勝"(我個人賭性堅強, 我通常會選 "反敗為勝", 少輸為贏!). 您看以上的例子, 就是一種試著 "反敗為勝" 的作為, 當然, 這兩個例子, 也是我們 "已經" 知道後勢是上漲的, 所以改佈多方, 才會有 "反敗為勝" 的效果出現, 在我們的實際操作中, 未必能這麼幸運喔! 請注意! 以上這兩個例子, 在 200803 的操作中, 例1 是真的少輸為贏, 反敗為勝了. 例2 呢? 如果在 2008/3/6 日前, 也是有少輸為贏, 反敗為勝, 但若持單到結算, 那可輸慘囉! 由以上例子看下來, 不知您的感覺如何? "選擇權" 深呀~ 我個人覺得, 玩 "選擇權" 就像在下棋, 是跟大盤在下棋, 如您是世外高人, 看得懂趨勢, 上上下下的波動, 那當然沒話講, 您一定是一路大贏到底, 像我這種資質平庸的, 我們就可以多多翻翻古聖先賢留下來的棋譜, 看看前幾手該怎麼下, 勝面才大, 如果前面幾手沒下好, 有點居於劣勢, 別灰心, 來點妙著, 說不定就反敗為勝啦! 嗯! 來推一下吧! :
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迴響
阿德 大大說的很好 不過 我現在認為做錯馬上停損比較好 嗯~ 的確要看 "個人" 啦~ 每個人習性不同, 風險承受度不同, 對盤勢看法的 "準確度" 不同, 要選擇符合自己的操作方式, 方能有較佳的獲利. Posted by: 阿德 發表於 April 1, 2008 04:32 PM阿德你好 我是一個剛想要深入了解選擇權的新人 HELLO, mos: 讓您一提, 我才發現... 真的, 我之前都沒仔細講到賣出的部份耶~ 嗯~ 我會在後面 "還沒寫出來的部份" 補上, 謝謝您的提醒. 簡單來說, 有人要 "買進", 也要有人 "賣出", 這筆交易才能成交, 但在選擇權的 "買進" 和 "賣出" 間, 風險程度是不太一樣的, 這點在 "台指選擇權入門(01)" 路人甲的範例中有提到一點點. >例2中的結算為什麼都變成0了? 啊! 問得好, 這要解釋一下... 選擇權的 "履約價" 是一種約定價格, 如果, 您買的是 Call 的話, 代表每月結算當時, 加權指數要在 "履約價" 之上, 這個 選擇權 契約才有價值. 用 例2 的實例來說, "買進" 8700 的 Call, 代表, 在結算那天 (以此例來說, 3/19 的隔日, 3/20 就要結算了) 加權指數要高過 8700 才能履約, 才有錢拿回來, 3月19的台指8179.35, 隔天要跳 500 點以上才有錢賺, 那幾乎是不可能, 所以, 它才會變成 0, 因為沒有人認為隔天會漲個 500 點以上, 沒有人想再買它, 它沒有價值了. 反之, 您買的是 Put 的話, 代表每月結算當時, 加權指數要在 "履約價" 之下, 這個 選擇權 契約才有價值. 所以,"買進" 7500 的 Put, 隔天要下殺超過 600 點, 才有錢賺, 達到機會也很小很小, 因此價格也變成了 0. 更深入的來說, 我們來看例 2 中 8200 的 Call 權利金 32 點, 雖然 3 月 19 的台指8179.35 點, 還沒到 8200, 但如果隔天跳空開高, 是不是有可能超過 8200 點? 所以, 還有人想賭一把, 8179(今天指數) + 32(付出的權利金) = 8211, 只要隔天的結算價高過 8211, 多出來的點數都會是賺的, 故, 它還是有價值的, 沒有到 0, 因為隔天要漲超過 32 點還是有蠻大機會的. 以上的解釋不知是否有解除您的疑惑呢? 如還有不明之處, 歡迎留言. 恩恩 謝謝*阿德大 有點語意上怪怪的.. 不太懂 希望之後能有更循序漸進的入門說明 看了您的說明比看網站上了說明更清楚更簡單明瞭 期待新文章中~^^ Posted by: mos 發表於 May 18, 2008 06:09 PM是不是買方跟賣方的不同呢? HELLO, mos: >一直問 如有照成困擾 請告知我 不會啦~ 選擇權本來就是不太容易懂的東西, 您多問點, 我也是多學點, 教學相長嘛! >Q:例1中 你沒買進put 怎麼又賣了兩口呢? 喔! 選擇權 和 股票是不一樣的, 不一定要先 "買" 才能 "賣", 您可以先 "賣" ( 有點像股票的 "融券", 但沒有 "融券" 平盤以下不能放空的限制! ), 再買! "賣" 跟 "買" 的唯一不同點是, 您 "賣" 出時, 券商會自您的帳戶中扣一些保證金, 如果您帳戶的當日餘額不足您所須要被扣除的保證金的話, 會委託失敗, 您就無法進行 "賣出" 選擇權的操作. 既然您問到這事, 我就順便在此釐清 選擇權 的多空問題: 選擇權的 Call 是看多(漲), 所以 "買進" "Call" 也就是看多! 相對, "賣出" "Call" 就是看空了. 選擇權的 Put 是看空(跌), 所以 "買進" "Put" 也就是看空! 相對, "賣出" "Put" 就是看多了. 回到您的疑問: >【多賣出 2 口 200803 履約價 7400 的 "Put"】 是真的 "賣出" 2 口 200803 履約價 7400 的 "Put", 我上面提到 【"賣出" "Put" 就是看多】 等於是我承認之前對局勢的判斷有錯, 所以, 改走多方, 多方在選擇權有兩條路, 1 是 "買進" "Call"( 就是例2 ), 2 是 "賣出" "Put"( 就是例1 ), 這兩種走法都是可以的. 當然, 本文的例子都是事後知道指數的走法, 然後 "故意" 這樣安排的, 目的是讓大家能夠感受選擇權的複雜與多變, 並不代表那種方法一定比較好或比較對, 如果在 2008/3/6 後, 大盤是一路漲上去的, 例2 就會是好方法了. 又假如2008/3/6 後一路大跌到 7400 以下, 那 例1 就變成超爛的方法了(會愈賠愈多喔). >例1中買的put7500跟賣出put7500兩個履約價不同? ??? 這點 ??? 我不知道您指的是哪耶? 例1 第一次的 7500 是 2/20 日的, 第二次的 7500 是 2/21 的, 那是因為 2/21 當天有漲, 所以 7500 Put 跌了, 我們處於虧損狀態, 才要考慮是否進行 例1 與 例2 的 "反敗為勝" 措施. 是這邊讓您誤解嗎? Posted by: 阿德 發表於 May 18, 2008 11:22 PM再次感謝阿德大 等待您的新文~ 現在還蠻想了解賣方方面的資訊的 c c 發表迴響
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